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谁的风险大:上证50?创业板?

来源:网络整理 编辑:子夏 时间:2017-07-22

  本周一A股又上演了一次惊心动魄的行情,两市股指开盘就迅速下挫,15分钟内跌完当天大部分跌幅,上证指数一口气跌穿10天20天均线直抵60天均线。创业板指数下午更弱,全天跌5.11%,刷新2015年股灾以来低点记录。

  又是典型的一九分化行情。当日两市共有496只非ST股跌停(中小创居多),但上证50上涨。截至本周,上证50指数年内约大涨15%,创业板指数年内约大跌15%。逾400个股创沪指2638点以来新低,同时,中国平安、招商银行、上汽集团等年内涨幅超过40%,活生生的局部牛市。

  有投资者会千百次地问:现在应该抄底创业板,还是追涨上证50?问题的另一面是问上证50风险大,还是创业板风险大?

  笔者1月14日在本栏发表过题为《创业板指数近期难以乐观》的文章,谈到不看好创业板的三个原因:第一是市场风险偏好改变,第二是创业板市盈率过高,第三是中小企业上市公司供应增加。

  半年过去了,上述问题没有改善,反而朝着不利创业板的态势加强。

  我们面对现实。上半年中国平安为代表的上证50大涨,证明主力资金偏好大市值及行业龙头,偏好分红稳定现金流好的企业,偏好估值与业绩匹配的蓝筹。小市值的、营收不稳定、重组并购故事多的、估值较高的中小创企业不太有资金眷顾。

  市盈率是估值有效的参照,影响市场资金对个股买卖的选择。周一的大跌中,跌幅超过9%的746只股票加权平均市盈率为53.23倍,跌幅5%至9%的股票加权市盈率35.46倍,逆市上涨的股票加权平均市盈率仅为12.09倍,其中中国平安和上汽集团约11倍。经过了正反15%幅度的一涨一跌,上证50目前市盈率约为11倍多,而创业板600多只股票中只有6只市盈率低于20倍,超过50倍或亏损的接近500只。投资者您如果手中有资金,您如何判断风险和机会,会买11倍的,还是50倍的?

  政府的管理思路也在成熟和改善中,证监会7月17日的口风是:守住不发生系统性风险底线,强化和完善退市制度。银行保险证券,还有很多影响国计民生的行业龙头,都属于蓝筹股范畴,大部分也在上证50之中,涨得很好,估值也安全。投资者不能抱有不切实际的幻想,期待政府出手帮助抬高那些价格虚高的中小创股票。国家队或国外友军即使出手,也会优选蓝筹。

  笔者并非唱空某个板块,或有意为某个板块说话,只是理性面对现实去分析后面的原因,希望对迷茫的投资者有所帮助。

  东方证券 毛彩华

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